現金充裕剝離（Cash-Rich Split-Off）

《財經詞彙》現金充裕剝離

周振宇，11.17.14

巴菲特的波克夏公司用現金充裕剝離的交易方式，收購寶鹼（P&G）旗下金頂電池（Duracell），節稅10億元。現金充裕剝離（Cash-Rich Split-Off）是指交易一方以對方企業的流通股，收購旗下現金充裕的附屬業務（被剝離企業），也被視為全股權併購的衍生。

這也是國稅局允許的合理避稅方式，從理論上說，兩家交易企業僅是資產交換。即使其中有巨額收益，但因為實際並未出售任何資產，也就是無需納稅。購入資產方由此剩下巨額稅收

，而轉讓業務一方往往也能以折扣價格購回自己的流通股，作為分享稅收優惠所得。巴菲特可謂精通該類省稅方法，過去一年收購Phillips66公司的子公司，以及葛拉漢旗下的邁阿密PLG-TV電視台。

利差交易（Carry Trade）

《財經詞彙》利差交易

李玉焜，11.10.14

美國牽涉金額極其龐大的國際交易，在「利差交易」（Carry Trade）扮演重要角色。簡單的說，利差交易是投資人出售一項資產，並以所得購買另一項資產，在匯市交易即賣出一種貨幣，以買進另一種貨幣。

一項資產的Carry，代表持有它所能獲得的報酬與付出的成本。例如，持有貨幣可得到銀行的利息。

聯準會（Fed）結束量化寬鬆（QE），但其他國家央行維持、甚至擴大貨幣寬鬆政策，對美元兌其他主要貨幣匯價是大利多，過去30年來美元走貶的長期趨勢可能為之逆轉，將對規模5兆美元的匯市利差交易帶來重大衝擊。

針對貨幣的Carry Trade常被翻譯成外匯套利交易，但這是種誤解，Carry Trade與Arbitrage不

同，利差交易不是套利交易，利差交易無法保証獲利，這類交易具有風險。

萬聖節指標（Halloween Indicator）

《財經詞彙》萬聖節指標

范詠軒，11.03.14

隨著10月畫下句點，美股過去一年的表現也符合「萬聖節指標」（Halloween Indicator），顯示該指標可望再次啟動，在未來六個月繼續推高股市。

「萬聖節指標」也有另一種說法，即「5月賣股走人」（Sell in May），指的是投資人在5月離場，11月再進場買股的季節性策略，因美股通常在10月31日至隔年5月1日的六個月間締造豐厚漲幅，而在5月初至10月底的六個月間表現較差。

過去50年以來，史坦普500指數在萬聖節後六個月平均上漲6.6%，而在5月1日至10月31日間僅平均上漲0.8%。今年史指雖在5月初至10月底間上漲6.85%，但在去年11月初至今年4月底飆升12.04%，同樣符合「萬聖節指標」。

學者們普遍認為，投資大戶與交易員在夏季出門度假，可能是「萬聖節指標」屢試不爽的主要原因。